AI 科技周期演进加速，渗透率提升催生价值重估

近期，AI 科技成长方向的题材持续火热，相关板块领涨市场。

目前，公募机构调研热度持续攀升，AI 硬科技公司成为机构关注的焦点。分析认为，四月份回落的资本市场，给了很多核心行业的优质公司很好的投资机会。管理人仍然看好这轮 AI 周期在国内公司上的演进和变现，下半年围绕着大模型的迭代和变现会有更多的应用场景可以期待。

AI 科技龙头联想集团的股价最近持续向上，一个多月来涨幅达到 32.8%（4 月 9 日至 5 月 19 日）。若 AI 科技股持续走强，联想集团的投资价值也将不断释放。

AI 催化下的市场机会

近一个月以来，资本市场风云变幻，随着中美关税冲突缓和，公募基金调研节奏显著加快。5 月以来，市场机构调研热度持续攀升，已有超 2000 家上市公司获调研。

从行业分布看，机构调研呈现鲜明的赛道偏好，计算机、通信和其他电子设备制造业被调研位居榜首，涵盖半导体材料、消费电子、工业自动化等领域。

有机构指出，以科技为代表的高成长赛道凭借其高 beta 属性，通常会在风险偏好提升阶段展现出更大弹性。当前正值业绩真空期，政策催化与产业趋势形成的戴维斯双击预期，有望使得 AI 科技板块成为资金追逐的焦点领域，以联想集团为代表的高盈利、高研发、高成长的“三高”科技股尤为值得关注。

其中消费电子作为 AI 创新落地的前沿领域，正推动 AI PC、AI 手机等 AI 终端产品的革新，厂商端也密集发布 AI 手机、AI PC 新品，催化消费电子板块升温。IDC 预计，在中国市场上，PC、平板和智能手机出货量未来五年复合增长率将分别实现 2.6%，1.0% 和 1.3%。伴随联想等终端厂商接入 DeepSeek，其终端设备的智能化水平将通过自然语言处理和多模态推理能力，实现更流畅的语音交互和更智能的自动化控制，并且加速 AI 终端应用落地。

消费电子行业正处于周期上行态势中，今年一季度，平板电脑、PC、手机等消费电子核心产品销量持续增长，表明行业已步入上行增长通道，这为智能终端厂商在新财季的业绩增长奠定了基础。

多家券商研报指出，当前中国科技股的估值水平仍处于历史低位，具备较大的上涨空间。例如，中信证券认为全球资金因 AI 催化，青睐高性价比的中国科技资产。IDC 数据显示，2024 年全球人工智能（AI）IT 总投资规模为 3,158 亿美元，并有望在 2028 年增至 8,159 亿美元，五年复合增长率（CAGR）为 32.9%。IDC 预计到 2028 年中国人工智能总投资规模将突破 1,000 亿美元，五年复合增长率为 35.2%。

业内分析认为，AI 商业化应用落地加速，驱动消费电子持续景气，在人工智能产业链上布局较早的科技龙头企业，有望持续受益。

AI 巨头打开向上空间

AI 投资主线获机构看好，尤其 AI 创新前沿消费电子领域颇受关注。以联想集团为代表的港股 AI 核心标的，作为全球领先的智能设备厂商，是市场关注的焦点。根据 Canalys 数据，2025 年第一季度，联想保持其在全球 PC 市场的领先地位，笔记本和台式机出货量达 1520 万台，实现 11% 的增长。

IDC 数据显示，联想集团稳坐全球个人电脑市场的第一，把与第二位竞争对手之间的差距拉大到 5 个百分点，保持行业领先盈利能力。智能手机业务继续盈利性增长，在保持拉美和北美市场传统优势的基础上，向欧洲-中东-非洲以及亚太市场大力拓展，在中国以外市场排名上升到第五位。

在个人智能领域，具备五大特征的 AI PC 是将个人计算升级为个性化人工智能的里程碑式产品。联想集团领跑全球 AI PC 市场，正在将个人智能体扩展到更多的智能设备，构建跨设备、跨生态的超级智能体，设备形态的创新层出不穷。在近日举办的联想集团 2025 创新科技大会上，搭载天禧个人超级智能体的智能终端设备亮相，包括 AI 元启版折叠屏手机、AI 元启版平板、全球首款卷轴屏 AI PC 等，引起广泛关注。

联想集团还深耕算力领域，不仅在通用算力领域具备领先实力，在 AI 算力方面也构筑了坚实的发展底座。联想集团基于异构算力发展方向，以万全异构智算平台为核心，构建了包含服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘基础设施产品和方案为主的 AI 基础设施体系，致力于为市场提供可靠丰富的 AI 基础设施。

基于智能设备销量的强劲，以及算力业务需求的旺盛，联想集团的经营业绩有望超预期。多家投行唱多联想集团业绩前景，并上调其业绩增长预期。如国海证券认为随着 AI PC 渗透露的提升，联想集团作为全球 PC 市占率第一的企业，有望深度受益。东北证券认为联想集团有望在 PC 换机周期中处于产业链优势地位，享受量价齐升的丰厚回报，给予“买入”评级。摩根大通维持联想集团“增持”评级。

随着以 AI 主线投资的市场信心增强，发力 AI、主业业绩持续向上的联想集团凭借战略布局和业绩表现，成为这一趋势中的主要受益者，其价值中枢有望持续上行，股价上升空间可期。

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